李稻葵：建立統(tǒng)一國(guó)債市場(chǎng)  完善金融體系

記者 趙姝婧

全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵。

國(guó)債是金融市場(chǎng)的基石，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低的金融產(chǎn)品，也是形成不同期限利率的基礎(chǔ)，是成熟金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品。而國(guó)債期貨是基礎(chǔ)性利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具和價(jià)格發(fā)現(xiàn)手段，是債券市場(chǎng)的必要組成部分。

當(dāng)前，我國(guó)缺乏一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，不利于整體金融體系的健全和發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)行的國(guó)債市場(chǎng)分成了銀行間交易市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)。銀行間市場(chǎng)是銀行以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與，而交易所市場(chǎng)的許多業(yè)務(wù)商業(yè)銀行是不能參與的。這人為地增加了交易成本，減少了國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性，阻礙了國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，拖后了整體金融體制改革的步伐。因此建議：

一、 建立統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，從容許銀行逐步參與交易所國(guó)債期貨交易入手，逐步打通當(dāng)前銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)相互隔離的局面。

二、 審慎設(shè)置商業(yè)銀行準(zhǔn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)的政策。針對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從持資產(chǎn)規(guī)模、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)等方面明確商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨的條件和要求，選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點(diǎn)參與國(guó)債期貨交易，逐步擴(kuò)大到更多的商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易。

三、 合理設(shè)計(jì)商業(yè)銀行的參與國(guó)債期貨交易的方式。從便利商業(yè)銀行參與和控制風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，設(shè)計(jì)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)方式，允許持有債券較大并有一定衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行，以交易結(jié)算會(huì)員方式直接入場(chǎng)交易。

四、 建立跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商業(yè)銀行是現(xiàn)貨市場(chǎng)主要持債主體，參與國(guó)債期貨后，需加強(qiáng)跨期現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。建議相關(guān)監(jiān)管部門形成和完善市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)信息交換和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，共同防范跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：新清華 2018-03-16

編輯：華山