1月9日，由瞭望周刊社指導(dǎo)、瞭望智庫(kù)主辦的“第六屆新金融論壇”在京舉行。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民在論壇上表示，零碳金融是個(gè)偉大的轉(zhuǎn)型，中國(guó)金融業(yè)必須充分認(rèn)識(shí)到碳中和的戰(zhàn)略意義。碳中和轉(zhuǎn)型中可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)遇、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力和國(guó)際合作動(dòng)力都是巨大的。要把握機(jī)遇，積極主動(dòng)和開(kāi)創(chuàng)性地推進(jìn)中國(guó)零碳金融建設(shè)。利用制度優(yōu)勢(shì)，換道超車(chē)，創(chuàng)新領(lǐng)先世界的中國(guó)零碳金融體系。
以下是朱民演講實(shí)錄：
這個(gè)會(huì)議，我覺(jué)得主題選得非常好，這個(gè)主題是“推進(jìn)國(guó)家治理現(xiàn)代化的金融探索”，這個(gè)確實(shí)是一個(gè)大事。所以我想今天這個(gè)會(huì)議，我就金融怎么在碳中和的推動(dòng)下走向零碳金融體系，與大家交流。我有一個(gè)PPT，題目叫做《金融先行：在碳中和目標(biāo)下構(gòu)建世界領(lǐng)先的中國(guó)零碳金融體系》，我覺(jué)得這是碳中和給了中國(guó)一個(gè)換道超車(chē)，讓中國(guó)的金融體系走向世界前列的一個(gè)非常好的機(jī)遇，我們要抓住這個(gè)機(jī)遇往前走。
2020年9月，中國(guó)向世界鄭重宣布，力爭(zhēng)于2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰,努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。這是中國(guó)對(duì)世界一個(gè)重大的承諾。這個(gè)任務(wù)還是很艱巨的，就碳排放來(lái)說(shuō)，一直到2030年還有微微上升，但是2030年以后碳排放就會(huì)急劇下降。
在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)和很多其他國(guó)家不一樣的地方，中國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家，還是要繼續(xù)發(fā)展、繼續(xù)增長(zhǎng)，所以我們的任務(wù)很艱巨。在這個(gè)過(guò)程里，我們整體的GDP到2060年可能是現(xiàn)在的4倍，但是我們一次能源消費(fèi)會(huì)幾乎持平，碳排放量幾乎會(huì)下降為零。這是一個(gè)巨大的科技創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性變化，這個(gè)空間就是能源效率的提高，就是科技創(chuàng)新。在這個(gè)過(guò)程里，金融起到非常重要的作用，因?yàn)榻鹑谙葘?dǎo)。所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我們要在這個(gè)時(shí)候考慮，我們?nèi)绻軐?shí)現(xiàn)碳中和的話，中國(guó)將進(jìn)入另一個(gè)輝煌的40年。第一個(gè)40年，改革開(kāi)放以來(lái)我們GDP總量從只有3645億元走到一百萬(wàn)億元，這是了不得的世界奇跡。走到2060年，我們可以走到四百萬(wàn)億，這又是一個(gè)了不得的奇跡。但是更多的前一個(gè)40年是一個(gè)傳統(tǒng)工業(yè)化的模式，是追趕。這一個(gè)40年是綠色發(fā)展模式，將會(huì)引領(lǐng)世界，能夠讓全球共享繁榮。所以這將是中國(guó)再一次創(chuàng)造奇跡，但這一次不僅是速度奇跡，而且是模式奇跡的時(shí)代。我覺(jué)得這是一個(gè)重大的變化。
金融在里面的作用毫無(wú)疑義非常大，金融第一件事要從現(xiàn)在的綠色金融跨越到零碳金融。中國(guó)的綠色金融是全球領(lǐng)先的，2021年上半年我們已經(jīng)有13.92萬(wàn)億綠色貸款，全球第一。但是整體而言，綠色融資占總的社會(huì)融資的比重只有4.6%，綠色債券存量占規(guī)模債券存量2.93%，整體規(guī)模還是不夠。零碳是全面的工業(yè)和社會(huì)的根本結(jié)構(gòu)變化，從這個(gè)意義上說(shuō)金融從綠色走向零碳特別重要。
第二件大事，就是為規(guī)模巨大、借款期很長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高的碳中和融資。現(xiàn)在有不同的估測(cè)，清華大學(xué)估測(cè)2度是183萬(wàn)億元，1.5度可以走到68萬(wàn)億元的規(guī)模。歐洲有一家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)到2060年整個(gè)投資需求會(huì)達(dá)到286萬(wàn)億元，當(dāng)然還有更高的其他估值。所以投資的規(guī)模是巨大的，需要進(jìn)一步提高。
但是投資我們看到很多，大家都在講新投資、新能源，但是更大的挑戰(zhàn)是整個(gè)存量的變化，現(xiàn)有的金融資產(chǎn)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的變化，比如說(shuō)重碳的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下降，零碳、低碳的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升，會(huì)引起整個(gè)的資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，會(huì)引起國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，引起居民、引起企業(yè)、引起金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的根本調(diào)整，這是一個(gè)巨大的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。有研究說(shuō)2050年如果全球平均氣溫升幅控制在2度以?xún)?nèi)，大概35%的石油儲(chǔ)備、52%的天然氣、88%的煤炭?jī)?chǔ)備將成為“擱淺資產(chǎn)”，會(huì)比較大貶值。清華大學(xué)綠色金融研究發(fā)展中心也研究，如果碳價(jià)上升，新能源價(jià)格下降的沖擊下，煤電公司對(duì)銀行貸款的違約率會(huì)在10年內(nèi)攀升，所以整個(gè)存量調(diào)整是重大的變化。
現(xiàn)在六大高碳產(chǎn)業(yè)，煤炭、石油、冶金等等到今天，這個(gè)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)40.35萬(wàn)億，都會(huì)進(jìn)行調(diào)整。四大國(guó)有銀行對(duì)“五大門(mén)類(lèi)”關(guān)注，黑色、冶金、煤炭、工業(yè)等等，貸款余額現(xiàn)在達(dá)到34.86萬(wàn)億，這些貸款的質(zhì)量也都會(huì)發(fā)生變化，這個(gè)都需要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，這個(gè)是特別重要的事情。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)貸款的導(dǎo)向會(huì)引起整個(gè)結(jié)構(gòu)的變化，這里舉一個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，發(fā)電量的結(jié)構(gòu)，今天整個(gè)發(fā)電量是6萬(wàn)億千瓦，煤電占了大部分，紅色的是煤，綠色是一部分水電（PPT）。2050年煤電沒(méi)有了，這是風(fēng)電、光電、核電、水電，當(dāng)然也會(huì)有一部分的天然氣等等。在這個(gè)變化下，整個(gè)發(fā)電機(jī)的重裝設(shè)備會(huì)發(fā)生變化，也就是煤電的發(fā)電機(jī)沒(méi)有了，規(guī)模會(huì)增長(zhǎng)很快，所以需要金融支持，支持它的增長(zhǎng)，也就是發(fā)電機(jī)的增長(zhǎng)，同時(shí)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。所以金融在這里面也起到很大的作用，2050年煤電就沒(méi)有了，主要是風(fēng)電、光電、核電、水電。
金融要支持零碳科技創(chuàng)新，我剛才說(shuō)了在4倍GDP增長(zhǎng)空間下，零增長(zhǎng)的碳排放，這里核心是科技創(chuàng)新，太陽(yáng)能、光伏創(chuàng)新效率從20%提到30%，就是了不得的變化。電解水制氫成本急劇下降，氫燃料電池效率提升，核裂變到核聚變又是巨大的能源變化，電池儲(chǔ)能特別重要，對(duì)建筑來(lái)說(shuō)熱泵，所以一系列科技創(chuàng)新都需要金融機(jī)構(gòu)提供資金的支持，從風(fēng)險(xiǎn)投資到股權(quán)投資，到貸款、PPP各種各樣。這個(gè)上面最大的框架是需要構(gòu)建中國(guó)模式的貨幣政策，我們貨幣政策傳統(tǒng)是物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“二支柱”，現(xiàn)在會(huì)走向碳中和目標(biāo)的“三支柱”，因?yàn)樘贾泻娃D(zhuǎn)型會(huì)引起金融的不穩(wěn)定，引起金融的波動(dòng)，巨大的風(fēng)險(xiǎn)，或者政策必須考慮進(jìn)去，模型、估算、測(cè)量都必須考慮進(jìn)去。而與此同時(shí)，碳中和的增長(zhǎng)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)，和就業(yè)息息相關(guān)，所以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，這就需要我們有結(jié)構(gòu)性的貨幣政策。我們的人民銀行有豐富的窗口指導(dǎo)的經(jīng)驗(yàn)，這就是結(jié)構(gòu)性政策，在疫情危機(jī)中，我們可以看到人行的普惠金融的再貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)穩(wěn)定發(fā)揮了很好的作用，這一次也是最先推出了對(duì)碳中和的再貸款的機(jī)制，走在前面。
與此同時(shí)，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)必須會(huì)發(fā)生變化，也就是要和碳中和一致。比如說(shuō)，巴塞爾協(xié)議的第一支柱，最低資本要求，就要調(diào)高高碳資產(chǎn)的權(quán)重，降低綠色資產(chǎn)的權(quán)重，這個(gè)就要很謹(jǐn)慎，就需要模型、計(jì)算考慮。第二支柱，要鼓勵(lì)開(kāi)展氣候變化和碳中和相關(guān)的壓力測(cè)試，轉(zhuǎn)型過(guò)程有很大的風(fēng)險(xiǎn)。第三支柱市場(chǎng)約束下，要強(qiáng)化氣候變化的披露，整個(gè)的監(jiān)管政策都要發(fā)生相應(yīng)的變化。
國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始，特別是金融機(jī)構(gòu)的零排放方面，金融委員會(huì)下面的TCFD已經(jīng)工作了五年，發(fā)布了一個(gè)披露準(zhǔn)則，已經(jīng)從2018年513家機(jī)構(gòu)現(xiàn)在到2600多家機(jī)構(gòu)，已經(jīng)支持TCFD框架，所以整個(gè)披露的標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)在越來(lái)越嚴(yán)格，我是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)下面的一個(gè)名人小組成員，我們有六位成員，我們?nèi)蝿?wù)就是要設(shè)置和成立一個(gè)全球的可持續(xù)發(fā)展的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所以以后公司的披露要走傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和可持續(xù)發(fā)展的準(zhǔn)則。所以現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，資金的流動(dòng)、標(biāo)準(zhǔn)的制定、披露等等。
所以在這個(gè)情況下，利用我們的制度優(yōu)勢(shì)，利用我們綠色金融的經(jīng)驗(yàn)，我們可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)?yè)Q道超車(chē)，超前進(jìn)入綠色金融、零碳金融，這就需要制定零碳金融的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和政策，制定零碳目標(biāo)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好，激勵(lì)、披露產(chǎn)品，建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、情景分析和壓力測(cè)試，也要求金融機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略、技術(shù)到治理機(jī)制做好充分的準(zhǔn)備。這是一場(chǎng)極其宏大的變化，我做金融業(yè)到現(xiàn)在為止,這個(gè)是一場(chǎng)現(xiàn)在面臨的最大的變化，碳中和會(huì)推動(dòng)金融業(yè)走向零碳，而在這個(gè)過(guò)程里，全球都意識(shí)到零碳金融已經(jīng)成為了全球新的制高點(diǎn)。
所以把所有東西攏在一起，我就想我們今天這個(gè)會(huì)的主題是“推進(jìn)國(guó)家治理現(xiàn)代化的金融探索”，這個(gè)題目非常好，我覺(jué)得在今天對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)金融探索最主要的抓手就是零碳金融的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，而中國(guó)有經(jīng)驗(yàn)、有機(jī)遇，也可以在這里實(shí)現(xiàn)換道超車(chē)，建立世界領(lǐng)先的零碳金融體系。
所以總結(jié)，零碳金融是個(gè)偉大的轉(zhuǎn)型，中國(guó)金融業(yè)必須充分認(rèn)識(shí)到碳中和的戰(zhàn)略意義，碳中和轉(zhuǎn)型可能的金融風(fēng)險(xiǎn)，碳中和的金融機(jī)遇、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力和國(guó)際合作的動(dòng)力，把握機(jī)遇，積極主動(dòng)和開(kāi)創(chuàng)性地推進(jìn)中國(guó)零碳金融的建設(shè)。利用制度優(yōu)勢(shì)，換道超車(chē)，創(chuàng)新領(lǐng)先世界的中國(guó)零碳金融體系。
編輯：李華山
