清華新聞網(wǎng)5月31日電 5月27日舉辦的“布雷頓森林體系：過(guò)去80年與未來(lái)展望”國(guó)際會(huì)議暨2024清華五道口全球金融論壇主題論壇二“金融賦能科技創(chuàng)新”上，與會(huì)專家、業(yè)內(nèi)人士圍繞暢通科技金融堵點(diǎn)、優(yōu)化投融資體系及切實(shí)提升民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能各抒己見(jiàn)，探尋實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的金融轉(zhuǎn)型升級(jí)之道。
中國(guó)金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張曉慧，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒，建信領(lǐng)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金專家咨詢委員會(huì)秘書長(zhǎng)，發(fā)改委法規(guī)司原司長(zhǎng)、就業(yè)收入分配司原司長(zhǎng)李亢分別發(fā)表主題演講。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)助理、副教授劉碧波主持會(huì)議。
論壇現(xiàn)場(chǎng)
構(gòu)建可持續(xù)科創(chuàng)金融體系，關(guān)鍵在于加快形成匹配科技創(chuàng)新特點(diǎn)的“資本”生態(tài)
張曉慧以人類四次工業(yè)革命回顧為切入點(diǎn)，總結(jié)出科技創(chuàng)新對(duì)于國(guó)家發(fā)展與安全的重要意義，“關(guān)鍵領(lǐng)域科技創(chuàng)新水平，可以決定一個(gè)國(guó)家的命運(yùn)和國(guó)際規(guī)則的制定，也是一個(gè)國(guó)家能不能跨越中等收入陷阱的決定因素。”張曉慧表示，當(dāng)前新科技革命進(jìn)入了一個(gè)地緣科技的時(shí)代，只有在關(guān)鍵領(lǐng)域科技領(lǐng)先的國(guó)家才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。在此背景下，以金融為手段加快資源優(yōu)化配置，加快形成發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，是非常必要且緊迫的任務(wù)。
基于對(duì)金融供給體系的剖析，張曉慧指出，我國(guó)目前仍以銀行為主的間接融資體系與科技創(chuàng)新需求的匹配度依然存在較大差距。“我們的資金投入總額是巨大的，但它存在結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題。”張曉慧表示，這背后的原因在于科技創(chuàng)新存在投入大、不確定性高而且周期長(zhǎng)等問(wèn)題，各類創(chuàng)新主體、創(chuàng)新活動(dòng)的融資需求與傳統(tǒng)生產(chǎn)活動(dòng)相比，都是不一樣的。
對(duì)于完善中國(guó)特色科創(chuàng)金融體系，張曉慧重點(diǎn)提出五方面建議：首先要有一個(gè)良好的金融生態(tài)，特別是從企業(yè)和項(xiàng)目層面看，由于不同生命周期的科創(chuàng)特點(diǎn)不一樣，需要有不同形式的金融對(duì)應(yīng)支持。第二是調(diào)整政府引導(dǎo)基金投資策略，“政府引導(dǎo)基金應(yīng)該重點(diǎn)把握跟投好的風(fēng)險(xiǎn)和私募基金。”此外，在大力發(fā)展直接融資方面，張曉慧建議在構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)、完善創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制、進(jìn)一步優(yōu)化新三板交易生態(tài)以及大力促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展方面下功夫；優(yōu)化間接融資科創(chuàng)服務(wù)方面，要有一個(gè)能夠適應(yīng)科技創(chuàng)新行業(yè)融資的體制機(jī)制，要推進(jìn)信息服務(wù)平臺(tái)金融中介的建設(shè)。此外，還需要一個(gè)適配科技產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。
切實(shí)提振科創(chuàng)主體民企的信心，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)更需要“軟”支持
在題為“以科技金融推動(dòng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的主題演講中，田軒以中美GDP數(shù)據(jù)45年的趨勢(shì)對(duì)比，強(qiáng)調(diào)了加快發(fā)展科技金融以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重要意義。
“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，我們要提高國(guó)家科創(chuàng)屬性，讓最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，最具有創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性的企業(yè)在我們的國(guó)家上市，能夠用金融力量去支持它們，這是非常重要的。”田軒認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)在科技創(chuàng)新中的作用格外突出。“提振民營(yíng)企業(yè)信心，短期需要靠政策的‘硬支持’，如資金、項(xiàng)目等；長(zhǎng)期來(lái)看，更需靠改革的‘軟支持’，包括公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，法治化的營(yíng)商環(huán)境，政策的可預(yù)期性、穩(wěn)定性和取向一致性等。”田軒表示。
基于對(duì)創(chuàng)新本質(zhì)規(guī)律的分析，田軒總結(jié)出一個(gè)健全的科技金融體系需要具備的幾大要素。微觀上，要形成容忍失敗的文化氛圍、嶄新的創(chuàng)投組織形式、正確的人力資源政策；中觀層面，要有“不太積極”的二級(jí)市場(chǎng)，包括強(qiáng)有力的“反敵意收購(gòu)”條款、持股時(shí)間較長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)投資者、較少的分析師追蹤等。“從宏觀角度看，需要完善法治環(huán)境，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家，保護(hù)財(cái)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和投資者。”田軒表示，同時(shí)還需健康開(kāi)放的資本市場(chǎng)，大力發(fā)展直接融資，發(fā)展“耐心”的資本等，以及穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向，這能給市場(chǎng)形成連續(xù)、穩(wěn)定、一致的預(yù)期，讓企業(yè)家做長(zhǎng)期投資，不受短期干擾。
私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要主動(dòng)求變，答好科技創(chuàng)新“時(shí)代命題”
李亢就“私募股權(quán)投資賦能創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)”發(fā)表了觀點(diǎn)。“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)出重大或者結(jié)構(gòu)性的變化，現(xiàn)在做投資和5年前甚至10年前完全不能等量齊觀。”基于對(duì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的分析，李亢總結(jié)出產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)的三大新趨勢(shì)，即總量的持續(xù)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化與新賽道的不斷增多和前移。
“未來(lái)私募股權(quán)投資基金將融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)。”李亢認(rèn)為，2024年私募股權(quán)投資仍然面臨產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)格局加快轉(zhuǎn)變的外部形勢(shì)。而加快中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，李亢認(rèn)為需要從政策制度供給與市場(chǎng)主體兩端共同發(fā)力。從政策供給端看，除了優(yōu)化政府引導(dǎo)基金監(jiān)管之外，應(yīng)以全面注冊(cè)制為抓手，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，特別是要加快區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與高層次資本市場(chǎng)對(duì)接，為創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資創(chuàng)造更加廣闊的退出通道和退出空間。
從市場(chǎng)主體端看，李亢建議，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要從以下幾個(gè)方面發(fā)力，主動(dòng)適應(yīng)新的變局：首先是研判宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，關(guān)注政策變化。李亢認(rèn)為，圍繞近期中央重點(diǎn)會(huì)議和文件，可重點(diǎn)關(guān)注的方向?yàn)椋阂灾悄芫W(wǎng)聯(lián)新能源汽車為代表的領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)；三個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，即氫能、新材料和創(chuàng)新藥；三個(gè)新增長(zhǎng)引擎，即生物制造、商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)；兩個(gè)新賽道，即量子技術(shù)、生命科學(xué)。“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)還要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，完善投資策略，特別是緊跟產(chǎn)學(xué)研融趨勢(shì)，不斷優(yōu)化投資的工具箱。”李亢說(shuō)。
供稿：金融學(xué)院
編輯：肖零
審核：郭玲
