清華新聞網(wǎng)5月25日電 作為“十四五”規(guī)劃的開局之年,，今年上半年經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復(fù),，生產(chǎn)需求持續(xù)改善,。從金融指標(biāo)看，隨著去年12月份社融拐點的出現(xiàn),，寬信用政策逐漸進入穩(wěn)步退潮期,。今年以來，信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險在近期已有所顯現(xiàn),。首先是去年永煤債券違約事件對金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定的沖擊,，市場信用風(fēng)險面臨著重新定價。其次是今年初資金一度較為緊張,，國債逆回購利率也升至近年來新高,。在貨幣寬松周期的尾部，資金的波動性相對較大,，這也會對金融機構(gòu)產(chǎn)生的一定的影響,。
圍繞“構(gòu)建金融監(jiān)管新秩序”，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授周皓,，全球風(fēng)險管理專業(yè)人士協(xié)會（GARP）總裁,、CEO里奇·阿波斯多利克（Richard Apostolik），復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院執(zhí)行院長,、金融學(xué)教授錢軍以及中國國際金融股份有限公司董事總經(jīng)理,、公司管理委員會成員黃海洲分別發(fā)表了主旨演講。
以時間換空間,，防風(fēng)險于未然
周皓發(fā)言
周皓首先介紹了2021上半年中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險的變化,。從宏觀來看，系統(tǒng)性金融風(fēng)險指數(shù)呈下降趨勢,，沒有觸及重要的風(fēng)險警戒線,。從微觀來看，有多個風(fēng)險點顯現(xiàn)出來：一是產(chǎn)業(yè)債務(wù)的違約,；二是政府融資平臺“大而不倒”,，能否打破剛兌的形勢；三是銀行業(yè)在疫情之后可能出現(xiàn)的不良貸款滯后到今年才顯現(xiàn)在銀行報表上,；此外還包括新的系統(tǒng)性金融風(fēng)險業(yè)態(tài)形式,，如金融科技平臺等。針對上述潛在風(fēng)險,，周皓認(rèn)為,，當(dāng)前階段應(yīng)穩(wěn)住或漸進地降低實體經(jīng)濟杠桿率，這是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險發(fā)生的內(nèi)在要求,。此外,，當(dāng)前階段應(yīng)加快多層次資本市場建設(shè),，這對于化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險也愈加重要，只有不斷提高直接融資比重,，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu),，才能持續(xù)化解與分散金融風(fēng)險。
應(yīng)對氣候變化帶來風(fēng)險管理新挑戰(zhàn)
里奇·阿波斯多利克發(fā)言
里奇·阿波斯多利克表示,，氣候變化是全球最廣泛的話題,。實現(xiàn)碳中和和減少碳排放這一目標(biāo)給我們帶來巨大挑戰(zhàn)，但同時也帶來了機遇,。追求更高的能源效率或減少能源消耗可以推動業(yè)務(wù)擴展和投資,。在金融、制造業(yè),、能源或其他公司實現(xiàn)碳中和的過程中,，應(yīng)對氣候變化風(fēng)險會產(chǎn)生信用風(fēng)險，這些信用風(fēng)險中有些具有高度投機性,，這帶來了非常重大的風(fēng)險管理挑戰(zhàn),。
當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險值得關(guān)注
錢軍發(fā)言
錢軍認(rèn)為，首先從杠桿率和估值看中國股市的風(fēng)險是可控的,；其次要關(guān)注債務(wù)市場到期違約的“灰犀?！憋L(fēng)險；最后注意可能事先完全沒有預(yù)測到的“黑天鵝”風(fēng)險點,。具體而言,，在債券市場和債務(wù)問題方面，需要關(guān)注非金融機構(gòu)的債務(wù)以及部分地方政府的債務(wù),。此外,，也要注意房地產(chǎn)市場中有明顯分化且分化趨勢可能會繼續(xù)。
美國政策的外溢效應(yīng)：通脹預(yù)期上升 匯率市場承壓
黃海洲發(fā)言
黃海洲認(rèn)為,，美國推高通脹預(yù)期的政策對中國及相當(dāng)多的其他國家都會有重要影響：第一,，通脹預(yù)期在提升，今年三季度全球市場對通脹的擔(dān)心可能會進一步提升,，這對市場的波動性可能會有影響,。第二，IMF預(yù)測,，美國今年GDP增速為6.4%,，隨著三、四季度開工,，美國四季度經(jīng)濟增速可能會高出不少發(fā)展中國家,，這可能將對部分新興市場國家的匯率帶來挑戰(zhàn)，而匯率承壓對全球資本市場也會有影響,，這是美國政策的外溢效應(yīng),。
供稿：金融學(xué)院
編輯：葛瑞 陳曉艷
審核：呂婷
