清華新聞網(wǎng)5月18日電 5月16日，2020清華五道口全球金融論壇特別策劃成功舉辦、圓滿閉幕。本次論壇以“金融戰(zhàn)疫，共克時艱”為主題，以演播室在線直播形式，云端連線全球政、商、學界精英，名家匯集，論道金融，共同探討新冠肺炎疫情影響之下中國和世界經(jīng)濟金融的當下和未來。通過嘉賓們的分享和交流，本屆論壇激發(fā)全球智慧、碰撞思想火花、凝聚各方共識，取得了一系列重要成果。
主旨演講
金融戰(zhàn)疫，共克時艱
張曉慧（清華大學五道口金融學院院長）
中國的金融抗疫之路，從來都不是簡單的刺激經(jīng)濟之舉，而是抓住時機不斷推進金融市場的改革和開放、理順市場關系、構(gòu)建面向全球且充滿活力的金融市場。這些既是中國金融發(fā)展取得巨大進步的秘鑰，也是中國經(jīng)濟能夠保持活力蓬勃發(fā)展的根本所在。
共同戰(zhàn)“疫”，學不止步。清華大學五道口金融學院延攬國內(nèi)外優(yōu)秀師資，完善各類人才培養(yǎng)格局，扎根中國大地開展學術與政策研究，推動科研創(chuàng)新不斷攀登新高峰。
應加強金融研究應對新冠疫情
周小川（中國金融學會會長，清華大學五道口金融學院名譽院長）
過去金融機構(gòu)和金融體系的建設以及市場化改革，是針對常規(guī)經(jīng)濟運行情況的，也考慮針對金融危機的情況。但對新冠疫情這種特殊的情況，實際上沒有太多的思想準備和研究方面的準備，因而傳導機制還不夠有效，執(zhí)行機制還有所欠缺，因此我們可能需要在多方面加強研究，使得金融體系能夠更有針對性地應對新冠疫情。
我們需要有原則明確的機制設計和更接地氣的金融服務，能夠落實和執(zhí)行到基層實體經(jīng)濟。應加強金融機構(gòu)的應急功能，明確損失承擔機制和足夠好的激勵機制，使其在抗擊疫情中發(fā)揮更大的作用。
釋放超大規(guī)模市場潛力應對疫情沖擊
肖鋼（全國政協(xié)委員，中國證券監(jiān)督管理委員會原主席）
中國超大規(guī)模市場潛力是其他國家所不具備的，超大規(guī)模市場潛力的釋放會形成巨大的供給能力和需求能力，有力支撐短期疫情應對、長期高質(zhì)量發(fā)展。釋放超大規(guī)模市場潛力需要從增量和存量兩個維度發(fā)力。在發(fā)掘增量潛力方面，我們應該加快城鎮(zhèn)化和配套基礎設施建設、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設等；在釋放存量活力方面，我們應該加快國有企業(yè)混合所有制改革、擴大REITs試點范圍、推進公積金全國統(tǒng)籌等。
疫情下的世界股市
朱民（清華大學國家金融研究院院長，國際貨幣基金組織原副總裁）
股市下跌是市場對疫情的反應，只要疫情還在發(fā)展，它對經(jīng)濟的沖擊和影響就會不斷的加深，股市就會不斷調(diào)整。在流動性支撐的基礎上，根據(jù)企業(yè)的盈利水平和未來的預期不斷調(diào)整。
中國的股市相對較好。預測表明中國經(jīng)濟將在第三季度開始反彈，今年經(jīng)濟增長有望朝3%的目標前進。經(jīng)濟增長強勁，特別是高科技的投資在科技、醫(yī)療等企業(yè)的帶動下，外資進入中國，所以中國的股市相對表現(xiàn)要優(yōu)于世界其它國家的股市，但是中國的股市是世界股市的一部分，當世界股市面臨繼續(xù)波動和調(diào)整的時候，中國股市也會有波動和調(diào)整。
決定復蘇的關鍵因素是提升需求
邁克爾·斯賓塞（Michael Spence）（2001年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主）
各國央行放松貨幣政策并不是為了刺激經(jīng)濟，而是為了增加財政政策的空間。我個人認為中國和歐洲的做法是更好的，因為能夠確保就業(yè)。但是財政政策的目標主要是抵御沖擊，并且重新分配沖擊帶來的后果，最佳的結(jié)果就是最終沖擊帶來的損失，主要體現(xiàn)在政府的資產(chǎn)負債表上。
想做到盡快復工復產(chǎn)要做到控制流動人口感染率，采取有效的政策溝通，同時不讓家庭的資產(chǎn)負債表受到太大的損失。決定復蘇的一個關鍵因素是提升需求。
疫情逆轉(zhuǎn)了經(jīng)濟衰退的發(fā)展進程
埃里克·馬斯金（Eric Maskin）（2007年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主）
目前來說，我們看到疫情對實體經(jīng)濟造成了巨大的影響，但對于金融市場反而沒有一些巨大的負面效應。不幸的是，最大的金融沖擊可能還沒有顯現(xiàn)，因為一旦我們清晰了解此次疫情對于美國經(jīng)濟、對于全球經(jīng)濟的影響到底有多大的時候，人們一旦清醒過來，恐怕金融市場還會再次下挫，而且會帶來一系列對于實體經(jīng)濟的影響。
我們現(xiàn)在所經(jīng)歷的情形實際上是前所未有的，因為基本上一出現(xiàn)衰退都會是由金融危機引發(fā)的，但是此次的疫情反而使這個變化的順序完全逆轉(zhuǎn)了，完全是一個非經(jīng)濟原因?qū)е碌摹?/p>
主題論壇一：疫情之下的資本市場
對疫情下中國資本市場的三點觀察和分析
屠光紹（上海新金融研究院理事長，上海市原常務副市長，中國投資有限責任公司原副董事長、總經(jīng)理）
首先，資本市場反映了整個實體經(jīng)濟的狀況，下一步中國的資本市場的走勢，包括全球資本市場的走勢都可能都會面臨一個極大的不確定性。其次，疫情下中國資本市場的三個功能——交易功能、投資功能和維護經(jīng)濟穩(wěn)定的功能，使得市場常態(tài)得以維持，對經(jīng)濟的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要的作用。最后，中國金融市場包括資本市場的改革開放的力度是前所未有的，為資本市場的發(fā)展提供了良好的機遇，但也為各類市場主體帶來了適應改革深化和開放擴大后競爭加劇的挑戰(zhàn)。
納斯達克的建立為應對疫情奠定了基礎
麥柯奕（Bob McCooey）（納斯達克亞太區(qū)主席）
納斯達克的建立為應對2020年的全球疫情爆發(fā)奠定了基礎。我們是在1971年組織起來的，當時我們就認為未來人類的工作（包括高效的股票交易）不需要集中在一個地點。我們相信通過計算機技術可以更加高效地基于遠程運行證券市場，可以讓市場各方的參與者來打造一個全新的市場。
在全球因為新冠疫情出現(xiàn)大量封城的情況下，我們非常高興地看到還有企業(yè)繼續(xù)在納斯達克上市，我們在整個疫情期間也繼續(xù)保持開放，從3月中旬以來我們已經(jīng)完成了15家公司的上市，融資額達到12億美元，主要是生物技術、醫(yī)療技術公司以及一些SPV類型的收購等。
疫情對資本市場的影響
劉國恩（北京大學國家發(fā)展研究院經(jīng)濟學教授）
資本市場與宏觀經(jīng)濟未來的走向和發(fā)展根本上還是取決于新冠疫情在未來的走向。在新冠病毒防控過程當中我們一定得有全局觀，在防控新冠疫情的同時把可防可控的死亡風險、疾病風險降到可能降到的程度，這樣我們就可以采取科學應對的方法盡量避免過度反應而最后導致顧此失彼的代價。
在新冠病毒面前，全年度全世界的系統(tǒng)性總需求是一致的，因此我們面臨經(jīng)濟上的下滑，可能不是一個V字型而是一個U字型，尤其是有多波的風險存在的話，我們還得做好充分的準備，尤其是經(jīng)濟能力上的準備。
疫情之下的理性投資
張曉燕（清華大學五道口金融學院副院長、鑫苑金融學講席教授，清華大學國家金融研究院、金融科技研究院副院長）
我們對個人投資者的建議就是在疫情發(fā)生的時候，市場的不確定性很大，如果沒有專業(yè)的擇時和選股的能力，就不要過于主動地、過度盲目自信地進行投機或者是抄底的行為。
對于機構(gòu)投資者，這次危機其實也帶來了機會，即使在疫情之下，機器學習的算法作為未來的趨勢也可以幫助投資者進行專業(yè)的選股和擇時。機構(gòu)投資者可以利用最新的學術成果獲得超額收益。
主題論壇二：“金融素養(yǎng)，助力治理能力現(xiàn)代化”暨《金融素養(yǎng)——領導干部必修課》新書發(fā)布
（聯(lián)合主辦：人民日報出版社）
金融素養(yǎng)助力治理能力現(xiàn)代化
劉華新（人民日報出版社社長）
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。在國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、國際經(jīng)濟金融形勢不確定性增加的背景下，我國的金融發(fā)展仍面臨諸多風險和挑戰(zhàn)。當下，領導干部應努力學習金融知識，熟悉金融業(yè)務，把握金融規(guī)律，既要學會用金融手段促進經(jīng)濟社會發(fā)展，又要學會防范和化解金融風險，強化監(jiān)管意識，提高監(jiān)管效率。
我們希望《金融素養(yǎng)——領導干部必修課》能幫助廣大領導干部更好地追蹤金融改革發(fā)展形勢，夯實金融理論基礎知識，準確把握當前金融政策要義，了解金融行業(yè)最新發(fā)展趨勢，同時成為海外讀者了解中國金融發(fā)展現(xiàn)狀的一個窗口。
數(shù)字化時代如何提升消費者數(shù)字金融素養(yǎng)
李東榮（中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長）
我提供三個方面的思考意見：一、提升消費者數(shù)字金融素養(yǎng)具有重要的現(xiàn)實意義，這是數(shù)字金融領域貫徹以人民為中心發(fā)展思想的必然要求，是完善數(shù)字金融治理，維護數(shù)字金融市場秩序的迫切需要，也是全球適應數(shù)字金融時代到來的共同選擇和必要準備；二、我國消費者數(shù)字金融素養(yǎng)的現(xiàn)狀和面臨挑戰(zhàn)，包括：數(shù)字金融用戶規(guī)模較大且構(gòu)成復雜，數(shù)字素養(yǎng)和金融素養(yǎng)基礎有待夯實，數(shù)字金融發(fā)展提出更多的金融素養(yǎng)新要求；三、提升消費者數(shù)字金融素養(yǎng)的對策建議，包括：加強數(shù)字金融素養(yǎng)理論與實務研究，構(gòu)建多元系統(tǒng)的數(shù)字金融教育格局，金融教育工具精準化和數(shù)字化。
保險資金服務實體經(jīng)濟“新知”與“篤行”
袁平海（中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司總經(jīng)理）
當前，我們正處于大時代的“風陵渡口”，各個領域的黑天鵝、灰犀牛不斷顯現(xiàn)。縱觀全球，新冠疫情、美股熔斷、油價暴跌，可謂三只黑天鵝；實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈（供應鏈）的切割、虛擬經(jīng)濟債務鏈（杠桿鏈）的切割，可謂兩頭灰犀牛。對此，我們應當發(fā)揮好保險資金在后疫情階段的新動能挖潛和新風險削填作用，用好金融科技尤其是平臺科技的杠桿之力，最大化撬動保險資金服務實體經(jīng)濟的功能。
中國民營企業(yè)的融資問題
黃益平（北京大學國家發(fā)展研究院副院長）
中小微企業(yè)融資難具有普遍性，其原因主要有三點：獲客難、風控難和市場化風險定價難。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺有明顯長尾效應優(yōu)勢，平臺降低了邊際成本，使融資服務具有較強普惠性。互聯(lián)網(wǎng)貸款利用大數(shù)據(jù)風控走出了新路子，能解決過去較難解決的那些問題。新冠疫情期間，大數(shù)據(jù)風控、金融科技風控發(fā)揮了非常重要的作用。互聯(lián)網(wǎng)貸款相對比較發(fā)達的地區(qū)，個體的風險沖擊的幅度相對較小。互聯(lián)網(wǎng)貸款充分體現(xiàn)出無接觸貸款的優(yōu)勢，在短期內(nèi)有緩解民營企業(yè)現(xiàn)金流斷裂風險的功能，發(fā)揮了很重要的穩(wěn)定器的作用。
金融數(shù)字化在金融高質(zhì)量發(fā)展當中的作用
沈建光（京東集團副總裁，京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟學家）
金融數(shù)字化在金融高質(zhì)量發(fā)展當中的作用主要有三方面：一、金融數(shù)字化是高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。金融數(shù)字化降低了獲客成本，提高了效率，是普惠金融的基礎。在疫情期間，沒有空間和時間限制的金融科技發(fā)揮了充分的作用；二、金融數(shù)字化發(fā)展需要解決的現(xiàn)實問題是要處理好數(shù)字科技公司和金融機構(gòu)的關系；三、金融數(shù)字化發(fā)展需要監(jiān)管適應性調(diào)整，首先要鼓勵創(chuàng)新與防范風險之間的平衡，其次是金融數(shù)字化發(fā)展中監(jiān)管規(guī)則要調(diào)整并進，最后要做到數(shù)據(jù)使用和隱私保護的平衡。
主題論壇三：《2020中國金融政策報告》發(fā)布及中國金融開放與金融治理
市場化、法治化、國際化下的中國現(xiàn)代金融治理
陸磊（國家外匯管理局副局長）
聚焦我國金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化，我主要想交流三點看法：1）2019年是推進市場化、法治化、國際化治理的重要窗口期。金融治理是一項長期制度建設，加快構(gòu)建市場化、法制化、國際化的現(xiàn)代金融治理體系是一項系統(tǒng)工程。2）2020年乃至今后一個時期，金融治理體系和治理能力面臨著深刻調(diào)整的考驗。3）在當前和今后一個時期，金融理論和政策一定會面臨新的爭論和創(chuàng)新，面對新挑戰(zhàn)需要新思路。
中國金融法治建設的創(chuàng)新實踐
肖凱（上海金融法院副院長、高級法官）
上海金融法院的目標，就是要健全完善金融審判的體系，來營造一個良好的金融法治環(huán)境，從而促進經(jīng)濟和金融的良好循環(huán)和健康發(fā)展。上海金融法院做了以下的創(chuàng)新：首創(chuàng)證券糾紛的示范判決機制，出臺證券糾紛訴訟代表人機制，在服務保障科創(chuàng)板試點注冊制的改革當中進行司法實踐上的探索，以及開發(fā)場內(nèi)的大宗股票執(zhí)行機制。
在目前金融進一步開放的條件下面，我們還要完善：一、確立中國司法機構(gòu)對于涉外金融糾紛的管轄權；二、進一步構(gòu)建具有中國特色的案例體系；三、進一步創(chuàng)新金融審判運行機制，尤其是一站式多元化糾紛解決機制。
深化地方金融改革，促進金融高質(zhì)量發(fā)展
阮路（重慶市地方金融監(jiān)督管理局局長）
重慶地方金融改革的探索和實踐主要體現(xiàn)在深化拓展金融雙向開放、科技賦能創(chuàng)新金融服務方式和防控金融風險維護金融穩(wěn)定。
圍繞重慶加快建設內(nèi)陸國際金融中心、推動成渝共建西部金融中心的戰(zhàn)略任務，重慶地方金融改革發(fā)展將著力在以下四個方面爭取突破：一是完善地方資本市場；二是推進綠色金融改革創(chuàng)新；三是拓展金融科技應用；四是擴大金融對外開放。
深度對話
陸磊：新階段下中國金融開放的機遇與挑戰(zhàn)
我主要想講三點：1）機遇與挑戰(zhàn)從來都是一體的；2)做金融開放的時候不能忽視金融服務實體經(jīng)濟的本源；3)應該以開放促改革，通過開放來進一步促進市場化和法治化；4）在開放當中要注意各個環(huán)節(jié)的連接；5）在當前環(huán)境下還特別需要注重沖擊管理。
簡單來說就是對于金融開放，我們同時面臨著機遇和挑戰(zhàn)，只要我們把相關的挑戰(zhàn)考慮清楚了，政策準備是充分的，那我們剩下的都是機遇。
肖凱：科創(chuàng)板注冊制司法實踐展望
科創(chuàng)板注冊制的司法服務保障應該關注兩個點：一、信息披露義務是不是得到了切實有效的履行；二、如果出現(xiàn)了違反相關《證券法》的欺詐行為，訴訟機制是不是能夠更為有效的保護投資者。具體而言，要進一步便捷群體性證券糾紛的訴訟機制，對于資本市場的各個中介機構(gòu)，要進一步劃清或者厘清他們信息披露義務的邊界，同時各個中介機構(gòu)的民事責任要得到進一步的確定。
阮路：重慶內(nèi)陸金融中心國際化探索的新實踐
重慶內(nèi)陸金融中心國際化探索的新實踐，主要包括以下四方面內(nèi)容：第一，雙向開放穩(wěn)步推進，遵循金融改革的路徑和邏輯；第二，項目實施要緊扣政策和項目的聯(lián)動，金融政策創(chuàng)新依賴于項目的落地，本質(zhì)上是要更好地服務實體經(jīng)濟；第三，要通過組織化加市場化來推動，遵循國際化、市場化、法治化的理念；第四，要推動營造更好的環(huán)境和氛圍。
主題論壇四：首都金融創(chuàng)新與發(fā)展
（聯(lián)合主辦：北京市地方金融監(jiān)督管理局）
發(fā)揮金融科技引領作用，促進首都金融創(chuàng)新發(fā)展
霍學文（北京市地方金融監(jiān)督管理局黨組書記、局長，清華大學五道口金融學院戰(zhàn)略咨詢委員會委員）
北京金融業(yè)發(fā)展的關鍵在于激活各類金融要素和資源，實現(xiàn)有效配置，為金融機構(gòu)創(chuàng)造更多的發(fā)展空間，增強其發(fā)展動力。而金融科技恰恰是有效配置、激活金融資源的最重要抓手。面向未來，我們要進一步促進金融與科技的深度融合，使創(chuàng)新要素全面嵌入金融業(yè)發(fā)展當中。
疫情發(fā)生以來，金融科技創(chuàng)新應用涌現(xiàn)了許多新模式、新業(yè)態(tài)，這些創(chuàng)新代表了金融科技的發(fā)展方向。我們要保護好合法合規(guī)的創(chuàng)新，識別打著創(chuàng)新旗號從事不法金融活動的偽創(chuàng)新，不斷加強金融治理能力，才能切實推動金融創(chuàng)新健康發(fā)展。
數(shù)字經(jīng)濟下的數(shù)字銀行創(chuàng)新
李如東（百信銀行行長）
數(shù)字銀行已經(jīng)成為勢不可當?shù)内厔荩患毅y行的金融科技能力將成為這家銀行的核心競爭力。這次疫情進一步加速向數(shù)字經(jīng)濟的演進，對數(shù)字銀行而言，更多的意味著是機遇。數(shù)字經(jīng)濟下，銀行業(yè)需要做好數(shù)字化轉(zhuǎn)型的應對和改變。一是從客戶到用戶的轉(zhuǎn)變；二是從卡基到賬基的轉(zhuǎn)變；三是網(wǎng)點經(jīng)濟向開放銀行轉(zhuǎn)變。銀行數(shù)字化發(fā)展要“向前一步”，借助金融科技和開放銀行模式，與實體經(jīng)濟線上線下場景更加深度地融合，從場景端出發(fā)深度洞察用戶和產(chǎn)業(yè)痛點。
銀行做好數(shù)字普惠有三個要素：1）云+AI，特別是數(shù)據(jù)，這是最重要的生產(chǎn)要素；2）產(chǎn)品、服務數(shù)字化；3）開放API接口，與商業(yè)生態(tài)建立連接。
首都金融的創(chuàng)新與發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展極為重要
廖理（清華大學五道口金融學院金融學講席教授、常務副院長，清華大學金融科技研究院院長）
北京現(xiàn)在已經(jīng)成為全球金融創(chuàng)新與金融科技最活躍的城市，在國際上也逐漸享有比較高的聲譽。同時首都北京作為我國金融監(jiān)管中樞，其一舉一動對全國經(jīng)濟體具有巨大輻射作用，所以說首都金融的創(chuàng)新與發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展極為重要。
首都金融創(chuàng)新激勵項目的獲獎項目覆蓋了全球金融行業(yè)的四個重要的創(chuàng)新方向：第一，金融基礎設施的建設；第二，高精尖技術在金融領域的前沿探索；第三，服務實體經(jīng)濟與普惠民生的應用創(chuàng)新；第四，金融行業(yè)信息化的升級。
主題論壇五：財富管理何去何從
財富管理和財富投資
王忠民（全國社會保障基金理事會原副理事長）
疫情發(fā)生后對家庭資產(chǎn)負債表的影響最大，在這個特殊時期，資產(chǎn)管理中關鍵的是現(xiàn)金流的接續(xù)、現(xiàn)金流的管理和現(xiàn)金流的成長。在疫情之后，無論是現(xiàn)金管理、權益投資還是債券投資，新的體制改革和原有的資本市場的風格及基礎條件，都為資產(chǎn)負債管理提供了一些有效的場景和有效的空間。隨著數(shù)字化的邏輯蓬勃發(fā)展，我們消費數(shù)字化、消費的各個場景被數(shù)字化完全改造。從資產(chǎn)配置的角度來說，要堅持推進數(shù)字化資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重。
財富管理行業(yè)中的機遇和挑戰(zhàn)
張健華（華夏銀行行長，清華大學五道口金融學院戰(zhàn)略咨詢委員會委員）
財富管理行業(yè)無論是在疫情前還是疫情發(fā)生以后已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的變化：第一，低利率時代，居民的財富管理需求在提升；第二，居民的風險意識在增強；第三，服務向以客戶為中心轉(zhuǎn)變；第四，向持牌金融機構(gòu)回歸。
銀行業(yè)的理財業(yè)務能夠把握什么樣的機遇？第一，利用商業(yè)銀行客戶覆蓋面廣的優(yōu)勢；第二，把握住銀行賬戶清算體系和支付清算體系的優(yōu)勢；第三，進行客戶的拓展，向上端、向高端方面去延伸；第四，提升服務手段和線上化服務能力；最后，進行開放銀行建設，在金融科技領域提供更加場景化的服務。
疫情對美國資管行業(yè)帶來的影響
麗薩·亨特（Lisa Hunt）（嘉信理財國際業(yè)務及商業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁）
疫情給美國人民的生命和財產(chǎn)帶來了巨大的損失，嘉信和客戶之間的關系也發(fā)生了深遠的變化。隨著美國疫情的加劇，金融消費者和我們的線上接觸開始大幅度增加。2020年第一季度，嘉信線上登陸的數(shù)量同比增加30%，電話呼叫增加了16%，每天執(zhí)行的交易數(shù)同比上升了近100%。
伴隨著美國金融市場開始放松管制，嘉信從20世紀70年代開始，就通過創(chuàng)新降低交易成本，使得不同社會階層的民眾都能參與到全球資本市場當中。現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷行業(yè)當中又一場轉(zhuǎn)型的高峰，我們看到金融科技在不斷崛起，使得金融規(guī)劃和投資顧問可以大規(guī)模的國際化，在美國我們將其稱之為智能投顧。
財富管理的困境
高濱（深圳凱豐投資首席經(jīng)濟學家）
在增速下滑、未來的增速看著也比較糟糕的情況下，美國金融財富的累計越來越高，這個其實是違背常識的。股票、國債、信用債三種資產(chǎn)價格上升催生的更多是偽財富，量化寬松和MMT給發(fā)達國家?guī)淼淖畲蟮目赡懿皇欠睒s而是滯脹。現(xiàn)在不光實際利率是負的，名義利率也是負的，未來的財富很不好管理。
從區(qū)域上看，中國的區(qū)域性增長價值疊加去美元再配置，中國的金融資產(chǎn)會優(yōu)于美國的金融資產(chǎn)。從配置上看，策略配置優(yōu)先于資產(chǎn)配置。最后，全球發(fā)了這么多貨幣，結(jié)果一定是通脹，通脹下最好是持有單位價值高、流動性好潛在需求上升、可替代性差的實物資產(chǎn)。
深度對話
王忠民：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和周期密切關聯(lián)
資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是和周期密切相關的，既和短中期、長期、超長期相關，又有可能與周期的誘發(fā)因素重疊和重構(gòu)。對于財富管理來說，哪一部分做超長期的配置、哪一部分做長期的配置、哪一部分做中期和短期配置，需要專業(yè)的投資機構(gòu)幫助大家明晰自己的資產(chǎn)規(guī)模、自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、自己的投資邏輯，同時給出清晰的分析和建議，但最后還需要投資人自己對這個邏輯有清晰的把握來應對。
張健華：財富管理一定要關注風險
任何時候的財富管理一定都是要關注風險。財富管理的目的實際上是為了獲取收益，但是收益永遠是和風險相掛鉤的，在這次發(fā)生事件的沖擊下，風險暴露出來了，那么我們的財富管理人員就需要有一種能力，一是怎么樣應對當前疫情突發(fā)的短期沖擊，二是如何找到長期的增長點。財富管理人員的專業(yè)能力有兩點很重要：對大勢的判斷和對當前的判斷。機會永遠都有，在任何經(jīng)濟上升期或經(jīng)濟下行周期的時候其實都有，遇到了重大的問題、重大的挑戰(zhàn)，反倒其實更是危中有機。
麗薩·亨特（Lisa Hunt）：不同經(jīng)濟周期里的財富管理策略
我們在2020年、2008年以及20世紀90年代的經(jīng)濟周期中發(fā)現(xiàn)，市場的動蕩在加劇，波動性非常高，而且市場總體是走低的，各種投資組合的回報都在走低，因此會觸發(fā)一些非理性的反應。我們最大的挑戰(zhàn)就是要幫助大多數(shù)客戶按照原計劃繼續(xù)執(zhí)行他們的投資理財計劃，不讓其做出過分的反應。在此次由疫情引發(fā)的經(jīng)濟周期當中，我們需要更加依賴數(shù)字化技術帶來的整合。
高濱：關注風險，警惕發(fā)達國家發(fā)生“黑天鵝”
此次疫情證明了關注風險是非常非常重要的，任何一個時間、任何一個時刻都要非常關注我們的尾部風險。其實過去這些年我們通常關注的是新興市場的杠桿，總覺得新興市場很容易產(chǎn)生危機，但是未來十年我們更應該關注的是發(fā)達國家的潛在的危機，這可能是真正的黑天鵝。很多新興市場發(fā)生黑天鵝的幾率不高，因為大家都做預案，發(fā)達國家則很少做預案。而疫情來了以后，我們看到發(fā)達國家的貨幣政策并不那么穩(wěn)健，財政政策也非常激進，這種情況下，未來最大的黑天鵝更容易發(fā)生在發(fā)達國家而不是新興市場國家。
供稿：金融學院
編輯：李晨暉
審核：程曦
